美联储继续维持利率不变 美债利率与美元指数后市如何？—11月美联储议息会议点评

时间： 2023-11-04 02:27     

转自 工银瑞信基金

考虑到美国三季度经济数据超预期上行以及近期金融条件指数收紧，市场已对暂停加息存在较高预期，此次会议与随后美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表态的新增信息较为有限，整体略偏中性。不过鲍威尔对通胀走势的松口进一步暗示加息周期的尾声到来，基本面以及金融条件指数的走势将是美联储关心的重要变化。

从会后资产价格的表现来看，美国三大股指集体上涨，美债收益率快速下行，两年期与十年期收益率倒挂幅度收窄，美元指数走弱。会后期货市场隐含的12月加息概率从此前30%下降至17%，明年也不会再次加息，市场对明年降息的预期有所上升，明年5月降息的概率已接近50%，6月大概率开启降息。

从基本面来看，前三季度美国经济的强劲表现受到前期金融条件偏松以及美国居民消费力偏强的共同影响，不过前者近期已经出现收紧，而后者随着居民收入的恶化以及超额储蓄的消耗也将逐步收紧，预计美国经济将有所下行，下滑幅度仍较大程度取决于财政端的变化。

对于美债利率而言，未来的驱动更多受到基本面影响，交易层面供求双方在近期调整后将处于相对平衡的位置。考虑到美联储加息接近尾声以及美国所处的周期位置，美债利率在中期维度预计将有所下行，不过短期仍将维持高位。需要注意地缘问题扰动驱动通胀短期超预期上行，引发市场对美联储加息预期的变化。如美国经济持续超市场预期也将驱动市场上调中性利率，美债利率的明显下行需看到收入、消费等相关经济指标走弱。

对于美元指数和人民币汇率而言，近期欧元区货币政策鹰派程度有所软化，并且短期美国经济增长韧性相比欧洲较强，美元指数短期仍可能处于偏强的状态。考虑到中美利差仍处于深度负区间以及美元偏强，人民币汇率短期承压，国内稳增长政策预计将以财政发力为主。

风险提示：本材料由工银瑞信管理有限公司提供，上述内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表本公司或其他关联机构的正式观点。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，并应在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的产品进行投资。市场有风险，投资须谨慎。